Die politischen Ereignisse der letzten Wochen haben das Land jedoch gefährlich nahe an eine verfassungsmäßige Umwälzung herangeführt. Es ist nur einer unabhängigen Justiz zu verdanken, dass die erste Runde der Präsidentschaftswahlen am 24. März stattfinden kann.

Eine unruhige Reise

Ursprünglich war die Wahl für den 25. Februar geplant, doch Amtsinhaber Macky Sall verschob die Abstimmung auf Dezember. Die Befürworter sagten, dies geschehe, damit die endgültigen Kandidaten ordnungsgemäß überprüft werden könnten. Kritiker sagten, Sall wisse, dass sein gewählter Nachfolger, Amadou Ba, schwach sei, und die Verzögerung sei ein plumper Versuch, sich an die Macht zu klammern. Wie auch immer, die Oppositionspartei PASTEF war der klare Gewinner des Debakels. Sie ist jetzt auf dem Fahrersitz, um den Sieg zu erringen.

Welchen Weg könnte der Senegal unter einer PASTEF-Regierung einschlagen? Einiges in der Rhetorik der Partei ist sicherlich radikal. Zwei Pläne würden, wenn sie umgesetzt würden, die Kapitalmärkte in Aufruhr versetzen. Erstens will PASTEF den Senegal aus der Westafrikanischen Wirtschafts- und Währungsunion herausnehmen, einer Währungskoalition, die stärker integriert ist als der Euro. Mauretanien ist das einzige Land, das den CFA Franc in den 1970er Jahren aufgegeben hat. Die Folgen waren gravierend. Die Inflation erreichte zweistellige Werte. Mauretaniens neue Währung - die Ouguiya - wurde seitdem mehrmals abgewertet.

Zweitens will PASTEF die Öl- und Gasverträge neu verhandeln und in eine staatlich kontrollierte Einheit überführen. Ziel ist es, die Steuereinnahmen zu erhöhen. Unserer Ansicht nach verfügt Senegal jedoch weder über die einheimischen Institutionen noch über das Fachwissen, um die politischen Konsequenzen intern zu managen. Dies würde auch ausländische Direktinvestitionen zu einem Zeitpunkt abschrecken, zu dem Senegal Kapital benötigt. Die ausländischen Direktinvestitionen beliefen sich im Jahr 2022 auf knapp über 9 % des BIP.

Deshalb glauben wir, dass die PASTEF ihren Ansatz nach den Wahlen abschwächen wird. Die Partei wird stattdessen versuchen, die Kontrollen zu verbessern, was Investoren begrüßen würden, und nicht zugeteilte Ölblöcke an staatliche Unternehmen vergeben.

Politischer Puls

Der Zweck von Recherche-Reisen vor Ort ist es, den Puls eines Landes zu fühlen. Es ist wichtig, eine Reihe von Meinungen zu sammeln und sich ein kohärentes Bild zu machen. Es überrascht nicht, dass politische Ansichten zwei Wochen vor einer Wahl nicht schwer zu finden sind.

Meine Schlussfolgerung? Wenn PASTEF die notwendige Unterstützung der Koalitionsparteien aufbringen kann, werden sie die Wahl verlieren. Macky Sall regiert den Senegal seit 12 Jahren. In der Bevölkerung, vor allem in der städtischen Jugend, macht sich eine gewisse Ermüdung bemerkbar. Es ist nicht Macky Salls wirtschaftliche Führung des Landes, die ihm zum Verhängnis geworden ist. Mit seiner Strategie Plan Senegal Emergent wurde erfolgreich eine Sonderwirtschaftszone geschaffen. Die Ausweitung der Bergbauaktivitäten trug 2022 mit 5,5 % zum BIP bei, gegenüber 3,4 % im Jahr zuvor.

Vielmehr haben die Wahrnehmung des Einflusses Frankreichs auf die senegalesische Politik und die angeblich weit verbreitete Korruption seine Präsidentschaft zum Scheitern gebracht. Sein hartes Vorgehen gegen politische Gegner, insbesondere die Inhaftierung des ehemaligen PASTEF-Vorsitzenden Ousmane Sonko aufgrund von Verleumdungsvorwürfen, hat für weitere Unruhe gesorgt.

Wirtschaftliche Entwicklung

Der Senegal verzeichnet weiterhin ein Zwillingsdefizit. Die Haushaltskonsolidierung bleibt jedoch auf Kurs. Im November letzten Jahres erhielt das Land die letzte Auszahlung im Rahmen des Programms des Internationalen Währungsfonds (IWF). Zwar gab es in letzter Zeit einige Verzögerungen, weil die Abschaffung der Treibstoffsubventionen langsamer als erwartet erfolgte. Aber das war im Vorfeld einer Wahl zu erwarten.

Wir glauben, dass eine PASTEF-Regierung sich weiterhin auf die Haushaltskonsolidierung konzentrieren wird. Ihr Chef, Bassirou Diomaye Faye, hat einen Hintergrund in der Steuerverwaltung. Es wird erwartet, dass in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 neue Öl- und Gasfelder in Betrieb genommen werden. Dies dürfte dazu beitragen, das Leistungs- und Haushaltsdefizit zu verringern, das sich in den letzten Jahren ausgeweitet hat (siehe Abbildung 1 unten). Auch das Wirtschaftswachstum würde dadurch angekurbelt.

Die konzessionäre Finanzierung wird eine wichtige Finanzierungsquelle bleiben. Es besteht die Möglichkeit, im Laufe des Jahres eine Eurobond-Emission im Rahmen des Umwelt-, Sozial- und Governance-Rahmens zu begeben. Dies ist ein Versuch, die Devisenreserven im Einklang mit den Vorschriften der Zentralbank der westafrikanischen Staaten aufzustocken.

Die derzeitigen Reserven decken nur etwa den Einfuhrbedarf von zwei Monaten. Der IWF sieht für das Land weiterhin ein mäßiges Risiko der Verschuldungsproblematik. Die Verschuldung im Verhältnis zum BIP beträgt nur 57 % und gibt keinen Anlass zur Sorge.

Anleihegläubiger möchten einen klaren Weg zur Haushaltskonsolidierung, eine umsichtige Geldpolitik und politische Stabilität sehen. Diese sind auf den Frontier-Märkten selten gegeben. Im Senegal hat die politische Unsicherheit die Preise in diesem Jahr um sechs bis neun Punkte auf der Renditekurve nach unten gedrückt (siehe Abbildung 2). Nichtsdestotrotz bleibt die fundamentale Investmentstory intakt.

Eine strahlende Zukunft

Diverse Treffen und Gespräche in Hotels und Restaurants bieten einen gewissen Einblick in die mögliche politische Richtung. Aber man kann die Stimmung nur dann richtig einschätzen, wenn man Zeit in der Zivilbevölkerung verbringt. Ich habe festgestellt, dass die senegalesische Jugend, die 60 % der Bevölkerung ausmacht, politisch sehr engagiert ist. Und wie in anderen Demokratien sind die Wahlabsichten sehr emotionsgeladen. Der Senegal ist mehrheitlich muslimisch, aber ein säkulares politisches System hat ein hohes Maß an religiöser Toleranz geschaffen.

Ich habe auch Aminata Toure, die ehemalige Premierministerin, getroffen. Sie ist eine beeindruckende Persönlichkeit und ein wichtige Figur der PASTEF-Kampagne. Wenn der Senegal florieren soll, so argumentiert sie, muss er zunächst den Agrarsektor durch die Einführung eines "Small Business Act" wiederbeleben. Dieser erste Schritt wäre entscheidend für den Übergang des Landes von einem Nettoimporteur zu einem Selbstversorger mit Nahrungsmitteln und Energie.

Toure sagte auch, die Politiker müssten mit multilateralen Organisationen wie dem IWF und der Weltbank neu verhandeln. Das würde nicht bedeuten, bestehende Vereinbarungen zu zerreißen. Stattdessen wünscht sie sich gezielte Sozialausgaben, um die Auswirkungen der sinkenden Realeinkommen abzumildern. Dies steht im Gegensatz zu Sonko und Faye, die nationale Champions bevorzugen. Meiner Meinung nach ist Toures Politik vernünftig und wird bei den Wählern, die mit einer Arbeitslosigkeit von fast 20 % konfrontiert sind, Anklang finden.

Als ich Dakar verließ, klangen mir Toures Worte in den Ohren: "Gehen Sie zurück nach London und sagen Sie Ihren Chefs, dass der Senegal offen für Geschäfte ist". Ich bleibe optimistisch, dass die Zukunft Senegals rosig bleibt, egal welchen Weg es wählt.