La transizione ecologica dell'Asia in sintesi

Nel 2022, l'APAC ha investito notevolmente di più nella transizione energetica rispetto alle altre regioni globali: L'APAC ha investito 654 miliardi di dollari, l'EMEA 270 miliardi di dollari e le Americhe 186 miliardi di dollari.

L'investimento di 654 miliardi di dollari dell'APAC si è concentrato sui settori delle energie rinnovabili e dei trasporti elettrificati, con la seguente ripartizione per settore: energia rinnovabile 340 miliardi di dollari, trasporto elettrificato 258 miliardi di dollari, materiali sostenibili 23 miliardi di dollari, nucleare 13 miliardi di dollari, calore elettrificato 11 miliardi di dollari e stoccaggio dell'energia 7 miliardi di dollari.

Una mappa dell'Asia, che mostra i 5 paesi asiatici nelle prime 10 economie alimentate a energia solare: Cina, India, Giappone, Corea del Sud e Vietnam.

Fonte: IRENA (2022), Ember’s Global Electricity Review 2022

L'Asia si sta orientando verso un percorso di sviluppo più sostenibile grazie ai governi della regione che stanno gradualmente prendendo atto degli effetti del cambiamento climatico.

Ecco perché hanno iniziato ad attuare piani per raggiungere obiettivi nazionali di neutralità carbonica. Le autorità stanno inoltre valutando in che modo adeguare le infrastrutture per far fronte ai danni concreti causati da eventi climatici sempre più frequenti come tempeste, inondazioni ed eventi siccitosi.

Di conseguenza, la maggior parte degli investimenti in energie rinnovabili a livello globale (oltre la metà del totale nel 2022) si concentrerà in Asia .

La Cina è il più grande investitore al mondo in energie rinnovabili. Insieme a Giappone, Corea e India, si collocano tra i primi 10 in termini di investimenti nazionali nella transizione energetica.

Come possono partecipare gli investitori?

Labelled bond. Un termine generico che include le obbligazioni green, sociali e collegate alla sostenibilità. L'Asia è uno dei mercati obbligazionari di labelled bond in più rapida crescita . Considerando l'ingente spesa infrastrutturale necessaria per finanziare la crescita sostenibile della regione, questi strumenti di debito continueranno a rappresentare un importante punto di accesso per gli investitori che desiderano favorire la transizione ecologica del continente.

Tuttavia, la qualità delle emissioni di labelled bond è molto variegata. Gli investitori devono assicurarsi che quanto viene dichiarato per tali emissioni corrisponda alla realtà effettiva.

Piani di transizione credibili da parte delle società. Le modalità operative delle aziende dovranno adattarsi ai cambiamenti ambientali e alle linee guida politiche. Chi adotta prassi sostenibili nelle proprie strategie aziendali potrà probabilmente essere più preparato ad affrontare un mondo in cui il cambiamento climatico sta determinando un aumento dei costi. Le agenzie che assegnano rating ambientali, sociali e di governance (ESG), come MSCI, premiano le aziende che riescono a compiere una transizione positiva verso la sostenibilità. Questo ha determinato una divergenza tra le performance delle obbligazioni emesse da queste società e quelle delle loro omologhe, che hanno avuto una reazione più lenta.

Quali sono i temi che stiamo guardando con maggiore attenzione?

Si prevede che in Asia la transizione verde avrà luogo nel medio-lungo termine, poiché spesso il percorso di transizione è tutt'altro che lineare e in molti casi si parla di progetti pluriennali.

Ad ogni modo, i mercati obbligazionari stanno già cambiando per rispecchiare l'aumento sia dei rischi che delle opportunità. Ad esempio, un produttore cinese di batterie per veicoli elettrici ha registrato una notevole riduzione degli spread sulle sue obbligazioni dopo l'emissione nel 2020*, segno di un crescente interesse e di una maggiore fiducia da parte degli investitori.

*Lo spread è il rendimento aggiuntivo rispetto a quello pagato da un titolo di Stato comparabile, che gli investitori chiedono per compensare l'assunzione di un rischio maggiore.

Un rapido sviluppo economico comporta spesso costi elevati in termini di sostenibilità. Dal 2019, l'Asia contribuisce a più della metà delle emissioni globali di CO2.

Le cose però stanno cambiando. In tutta la regione, oltre 15 paesi e 670 aziende hanno fissato o si sono impegnati a fissare obiettivi di riduzione delle emissioni di carbonio.

La regione ospita già il 45% circa della capacità installata globale per la produzione di energia rinnovabile (RE). Metà di questa percentuale si trova in Cina, India e Australia. Ci sono investimenti anche a Taiwan, in Vietnam e in Tailandia.

Ma secondo lo scenario Net Zero 2050 del Network for Greening the Financial System (NGFS), si stima che tra il 2020 e il 2050 dovranno essere investiti nella regione circa 3.100 miliardi di dollari l'anno in infrastrutture fisiche per i sistemi energetici e di sfruttamento del territorio. Dove si possono trovare opportunità?

Ciò significa che esistono opportunità di investimento azionario lungo l'intera catena di valore della sostenibilità. Ad esempio, all'interno dei nostri portafogli abbiamo posizioni in:

La Cina…

Nell'ambito degli investimenti nel tema della sostenibilità in Asia, la Cina rappresenta la nostra maggiore esposizione a un singolo paese.

Nel 2022, la più grande economia asiatica ha investito circa 546 miliardi di dollari in energie rinnovabili, tra cui quella fotovoltaica e quella eolica, nei veicoli elettrici e nelle batterie ricaricabili. Si tratta di una cifra quasi quattro volte superiore a quella investita dagli Stati Uniti nello stesso anno.

Nell'ultimo decennio, la capacità produttiva del solare fotovoltaico si è spostata dall'Europa, dal Giappone e dagli Stati Uniti verso la Cina. Ecco spiegato il motivo per cui il paese è oggi sede dei primi 10 fornitori al mondo di apparecchiature per la produzione di pannelli fotovoltaici.

La Cina è anche il più grande mercato al mondo di veicoli elettrici (EV). Inoltre, il più grande produttore mondiale di batterie per EV è cinese, per quota di mercato, e il Paese controlla circa l'80% della catena del valore della produzione globale di energia fotovoltaica.

… non è l'unico tema

Tuttavia, abbiamo investimenti significativi anche in Corea del Sud e in India.

La Corea del Sud potrebbe non rappresentare una sorpresa. Questo paese dell'Asia settentrionale sta mostrando da decenni la sua forza industriale al resto del mondo come leader in campo scientifico e tecnologico.

Sostenuti dalla capacità di esportazione del paese, oggi tre fra i primi dieci produttori di batterie per veicoli elettrici al mondo per quota di mercato sono coreani. Nel 2022, inoltre, la Corea si è collocata fra i primi 10 paesi al mondo in termini di investimenti nella transizione energetica.

Passando all'altro capo del continente, fino a poco tempo fa investire in India era considerata una scelta piuttosto anticonvenzionale. Oggi le cose sono cambiate.

Abrdn investe nel paese da quasi 30 anni ed è un mercato che troviamo interessante perché riscontriamo un forte sostegno da parte del governo agli obiettivi di sostenibilità, obiettivi chiari in materia di energie rinnovabili e una solida tutela giuridica dei contratti.

Riflessioni finali

L'Asia è all'avanguardia nelle iniziative globali per portare le economie verso una base più sostenibile.

Le opportunità spaziano dalle miniere di rame agli operatori di sistemi di energia rinnovabile, dai produttori di batterie alle società di gestione della rete di distribuzione.

Per quanto il quadro politico internazionale aggiunga complessità per chi intende investire, è chiaro che il cambiamento climatico riguarda tutti e le soluzioni di sostenibilità non possono essere limitate a un'unica regione. E questo è anche il motivo per cui pensiamo che le opportunità vadano dovutamente selezionate.

In tutto il mondo, lo sviluppo immobiliare e l'attività edilizia generano il 40% circa delle emissioni di CO₂ collegate all'energia .

Ecco perché ci siamo impegnati a raggiungere l'obiettivo della neutralità carbonica entro il 2050 per tutti i nostri portafogli di investimenti immobiliari diretti. Infatti abbiamo allineato gli obiettivi di transizione climatica dei nostri portafogli agli obiettivi per il 2030 del Carbon Risk Real Estate Monitor (CRREM).

Nonostante la scarsa propensione all'investimento nel settore dei centri direzionali dopo la pandemia, riteniamo che vi siano opportunità a lungo termine nell'ammodernamento degli edifici adibiti a uso ufficio nei principali centri direzionali del continente asiatico.

La nostra convinzione si basa su tre fattori:

Case study

Abbiamo acquistato un centro direzionale di primo livello a Seul, costruito nel 2021 e premiato con la valutazione gold LEED (Leadership in Energy and Environmental Design).

Abbiamo quindi individuato e realizzato alcuni interventi di riqualificazione che hanno portato a un rating più elevato (platino), assegnato nel 2023. Abbiamo inoltre definito una strategia di investimento allineata alla neutralità carbonica per un'ulteriore riqualificazione basata sullo scenario climatico CRREM di 1,5 °C.

Di conseguenza, questo centro direzionale consuma oggi il 40% in meno di energia rispetto alla media degli uffici di Seoul. Riteniamo che il vantaggio di avere un piano di investimento allineato alla neutralità carbonica diventerà sempre più evidente man mano che tale obiettivo netto diventerà una priorità sia per gli investitori che per i conduttori.